O Crowding Out é uma redução no investimento e de outras componentes da despesa agregada sensíveis às taxas de juro e ocorre sempre que o Estado aumenta a despesa pública. O efeito ocorre porque existe um mecanismo de transmissão entre o mercado monetário e o mercado de bens e serviços.
Quando o Estado aumenta a sua despesa ou reduz os impostos, rapidamente, regista-se um aumento da despesa agregada que é amplificado pelo efeito do multiplicador da despesa. Este aumento leva a um aumento da procura de moeda por motivo de transacções, que, depois, leva também a um aumento das taxas de juro. As taxas podem também aumentar pela emissão de nova divida publica para financiar o aumento da despesa pública, mas este aumento faz cair o investimento e de outras despesas agregadas mais sensíveis às taxas de juro.
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